倉位管理（Position Sizing）是決定每筆交易投入多少資金的風險控制策略，與選股和進出場時機同樣重要。研究指出，即使一個勝率超過60%的交易系統，若倉位管理不當（如單筆投入過高比例資金），仍可能因連續虧損而導致帳戶遭受毀滅性打擊（Account Blow-Up）。專業交易者往往將倉位管理視為風險控制的第一道防線。
核心倉位管理方法
1. 固定比例法（Fixed Fractional）
每筆交易承擔固定比例的帳戶風險，通常建議每筆交易風險不超過總資金的1-2%。例如一個100萬港元的帳戶，每筆交易最多虧損2萬港元。這種方法簡單直接，但需要根據市場波動率調整倉位大小。
2. Kelly Criterion
凱利公式計算在最優增長率下的最佳投注比例：f* = (bp - q) / b，其中b為盈虧比，p為勝率，q為敗率。實戰中建議使用半凱利（Half Kelly）或四分之一凱利，將投注比例減半以降低波動風險。
3. 波動率調整法（Volatility-Based）
根據標的的波動率調整倉位大小。市場波動率越高，倉位越小。可以使用ATR（Average True Range）來衡量波動率，設定波動率預算來決定倉位。
倉位管理的黃金法則
- 單一持股不超過總資金10-15%：避免單一股票的黑天鵝事件
- 總持股數維持5-15檔：達到有效分散效果
- 保留10-20%現金緩衝：應對突發市場機會或流動性需求
- 相關性控制：避免持有過多同行業或同風格的股票
- 動態調整：根據帳戶盈虧情況調整後續倉位大小