期權（Options）是金融衍生工具的核心品種之一，買方以支付權利金（Premium）換取在特定到期日前以特定行使價（Strike Price）買入或賣出標的資產的權利，但沒有義務。期權分為兩種基本類型：認購期權（Call Option，看漲）與認沽期權（Put Option，看跌），各自有多種實戰應用方式。
期權的基本特性
1. 槓桿效應
期權能以較小資金控制較大價值的資產。例如，購買一張價值100萬港元的股票認購期權，權利金可能只需5-10萬港元。槓桿既是優點也是風險，可能帶來超額回報，也可能導致權利金全額損失。
2. 有限風險與無限回報
買方最大損失僅限於付出的權利金，但回報理論上可以無限。賣方則相反：最大收益僅限於收取的權利金，但損失可能無限。
3. 時間衰減（Theta Decay）
期權具有時間價值，隨著到期日臨近，時間價值會加速衰減。到期日當天，期權只剩下內在價值，這也是賣方策略獲利的重要來源。
常見的期權策略
- 備兌開倉（Covered Call）：持有股票同時賣出認購期權，收取權利金增加收入
- 保護性認沽（Protective Put）：持有股票同時買入認沽期權，為持倉買保險
- 跨式組合（Straddle）：同時買入相同行使價的認購與認沽期權，博取大幅波動
- 蝶式價差（Butterfly Spread）：利用三個行使價建構低風險、有限回報的策略