什麼是期權？
期權（Option）是一種金融合約，賦予持有者在特定日期前以特定價格買入或賣出標的資產的權利（但不是義務）。
期權的核心要素
| 要素 | 說明 |
|---|---|
| 標的資產 | 股票、指數、商品等 |
| 行使價 | 約定的買賣價格 |
| 到期日 | 期權有效的最後日期 |
| 類型 | Call（看漲）或 Put（看跌） |
| 權利金 | 買方付給賣方的價格 |
Call 與 Put 的區別
Call（看漲期權）
賦予持有者以行使價買入標的資產的權利。什麼時候買 Call？預期股價上漲且漲幅大於權利金成本。
範例：股票現價 $100，買入 Call：行使價 $105，權利金 $3，到期日 1 個月後。
- 情境 A：股價漲到 $120 → 行權獲利 = $120 - $105 - $3 = $12
- 情境 B：股價跌到 $90 → 放棄行權，損失 = $3（權利金）
最大獲利無限，最大虧損限於權利金。
Put（看跌期權）
賦予持有者以行使價賣出標的資產的權利。什麼時候買 Put？預期股價下跌，或用於持倉保護。
範例：股票現價 $100，買入 Put：行使價 $95，權利金 $2。股價跌到 $80 → 行權獲利 = $95 - $80 - $2 = $13。
最大獲利 = 行使價 - 權利金（股價跌到 0），最大虧損限於權利金。
四種散戶可用策略
策略一：買入 Call（看漲）
適用場景：強烈看漲某股票。優點：槓桿效應（用小資金控制大倉位）、風險有限。缺點：時間價值損耗、需要股價大幅上漲才能獲利。
策略二：買入 Put（保護/看跌）
作為投機：預期股價大跌時買入 Put。作為保護：持有股票 + 買入 Put = 保護性 Put，大跌時 Put 獲利抵消股票虧損。
策略三：備兌 Call（Covered Call）
持有股票 + 賣出 Call（行使價高於現價），收取權利金增加收入。缺點：上漲空間被封頂。
策略四：保護性 Put（Protective Put）
持有股票 + 買入 Put 作為保險。下行風險有限、上漲空間無限。
散戶使用期權的建議
建議一：只用買方策略
散戶應只做期權買方（買 Call、買 Put），不做賣方。買方風險有限（權利金），賣方風險理論上無限。
建議二：控制倉位
| 策略 | 建議倉位上限 |
|---|---|
| 買入 Call/Put | 總資金 2% |
| 備兌 Call | 持倉股票的 20% |
建議三：理解時間價值損耗
期權價值每天都會損耗。避免買入短期期權（<14 天），選擇 30-60 天到期的期權。
建議四：不要賭財報
財報前期權價格通常很高，財報後無論漲跌，隱含波動率都會下降，期權價格可能大跌。
總結
期權的核心原則：
- Call = 看漲，Put = 看跌
- 買方風險有限，賣方風險無限
- 時間是買方的敵人
- 嚴格控制倉位——期權不超過總資金 5%
- 只用買方策略——散戶不做賣方