學懂 Return%、Max Drawdown、Sharpe Ratio 等關鍵指標，判斷策略好壞
為何要學會看指標？
上一篇我們講完「為何要做量化交易」，你知道了量化策略的目標是賺取 Alpha（跑贏市場的回報）。
但問題來了：你如何判斷一個策略「做得好」還是「做得差」？
不是憑「我覺得」，而是憑數字。量化交易的世界，一切用數據說話。如果你不會看指標，就像盲人摸象——你可能只看到「這個策略賺了錢」，但不知道它承擔了多大風險。
這篇會教你認識最核心的量化指標，讓你以後看到任何策略的表現報告，都能立即判斷好與壞。
Return%（回報率）——最直觀，但最容易被誤導
最基本的指標：如果你投入 $10,000，一年後變成 $12,000，Return% = +20%。
但單看 Return% 是不夠的，你要同時問兩個問題：
- 時間框架：+20% 是一年還是一個月？差距極大
- 風險承擔：賺取 20% 的過程中，你曾經虧損過多少？
⚠️ 常見誤區
很多人只看「這個策略賺了多少 %」，完全忽略了中間的波動。一個策略年回報 +50%，但期間曾經跌過 -40%，你很可能在下跌期間恐慌到停機，根本享受不到後面的 +50%。
回報率高，不代表是好策略。你還要看風險。
小測驗
以下哪個指標衡量「每承受一份風險，賺到多少回報」？
Cumulative Return（累計回報）——複利效應的力量
Cumulative Return 是將每一期的回報複利滾存，看長期增長曲線。
甚麼是複利？
簡單來說：你賺到的利潤，會變成本金的一部分，下一期再賺利潤。時間長了，增長會越來越快。
📊 複利效應示例（每月穩定賺 3%）
- 第 1 個月：$10,000 → $10,300
- 第 6 個月：$10,000 → $11,940
- 第 12 個月：$10,000 → $14,260
- 第 24 個月：$10,000 → $20,330（翻倍！）
重點不是一次賺很多，而是持續、穩定地賺取。複利是第八大奇蹟，但它需要時間和紀律。
為何看 Cumulative Return 比看單期 Return 更重要？
因為量化交易不是一次性的遊戲，而是長期的累積。一個月賺 +10% 不算出奇，但連續 12 個月都穩定賺取正回報，才是真正的好策略。
Cumulative Return 圖表通常會畫成一條曲線：
- 理想的曲線：穩定向上，像爬樓梯（45 度角）
- 危險的曲線：大起大落，像坐過山車
小測驗
如果你的策略 Max Drawdown 是 -50%，你需要多少升幅才能回本？
Max Drawdown（最大回撤）⭐ 極重要
Max Drawdown 是指策略歷史上由高點到低點的最大跌幅。
如何計算？
舉個例子：
- 你的帳戶曾經去到 $15,000（歷史高點）
- 之後跌到 $11,000（低點）
- Max Drawdown = ($15,000 - $11,000) / $15,000 = -26.7%
為何如此重要？
⚠️ Max Drawdown 決定你會不會「中途放棄」
假設你有兩個策略：
- 策略 A：年回報 +50%，但 Max Drawdown = -40%
- 策略 B：年回報 +30%，但 Max Drawdown = -12%
很多人會選 A，因為回報高。但現實是：策略 A 在某段時間跌了 40%，你承受得了嗎？HK$100,000 變 HK$60,000，你會不會恐慌停機？
Algo Lab 的策略設計目標：控制 Max Drawdown 在 -15% 至 -25% 之間，讓你放心地持續執行。
跌幅與回本所需的升幅
另一個要理解的概念：跌幅越大，回本越難。
| 跌幅 | 回本所需升幅 |
|---|---|
| -10% | +11% |
| -20% | +25% |
| -30% | +43% |
| -40% | +67% |
| -50% | +100% |
跌 50% 不是「升回 50% 就打和」，而是要升 100% 才回到原點。所以控制 Drawdown 是量化策略的首要任務。
小測驗
一個勝率只有 30% 的策略，有可能賺錢嗎？
Sharpe Ratio（夏普比率）——風險調整後回報
Sharpe Ratio 衡量「每承受一份風險，賺到多少回報」。
公式不需要背，你只需要知道：
| Sharpe Ratio | 評價 |
|---|---|
| < 1.0 | 一般，風險回報比不理想 |
| 1.0 - 2.0 | 良好 |
| 2.0 - 3.0 | 優秀 |
| > 3.0 | 極優秀（非常少見，通常難以持續） |
💡 實際參考
市面上做得好的量化策略，Sharpe Ratio 通常在 1.5 - 2.5 之間。SPY 長期 Sharpe Ratio 大約是 0.8 - 1.0。
如果你看到一個策略聲稱 Sharpe > 3.0 而且能持續多年，很可能是過度擬合（Overfitting）或者數據造假。
用 Sharpe 比較策略
📊 你會選哪個？
- 策略 A：年回報 +50%，Max DD -40%，Sharpe 1.2
- 策略 B：年回報 +30%，Max DD -12%，Sharpe 2.1
正確答案是策略 B。雖然回報較低，但風險控制好得多（Sharpe 2.1 vs 1.2），你更有可能長期持有而不會中途放棄。
一個你可以堅持執行的策略，遠勝過一個回報高但你會中途放棄的策略。
進階指標：Win Rate 與 Profit Factor
以上四個是最核心的指標。當你進階到比較不同策略時，還可以看：
Win Rate（勝率）
Win Rate = 盈利交易 / 總交易 × 100%
但注意：勝率低也可以賺錢。例如：
- 勝率 30%，但贏的時候平均賺 10%，輸的時候平均輸 2%
- 結果：10 次交易，贏 3 次（+30%），輸 7 次（-14%），淨賺 +16%
關鍵不是「贏的次數多」，而是「贏時賺得多，輸時輸得少」。
Profit Factor（盈利因子）
Profit Factor = 總盈利 / 總虧損
| Profit Factor | 評價 |
|---|---|
| < 1.0 | 虧損策略 |
| 1.0 - 1.5 | 一般 |
| 1.5 - 2.0 | 良好 |
| > 2.0 | 優秀 |
其他值得留意的指標
- Sortino Ratio：類似 Sharpe，但只計算「下行風險」，更貼近實際感受
- Calmar Ratio：年化回報 / Max Drawdown，看「承受回撤換取回報」的效率
看指標的正確心態
💡 重點總結
評估策略不是看單一指標，而是綜合看：回報高不高？回撤大不大？風險回報比漂不漂亮？
- 新手：先學看 Return% 與 Max Drawdown，確保自己承受得到
- 進階：用 Sharpe Ratio 比較不同策略的風險效率
- 永遠記住：一個你會中途放棄的高回報策略，不如一個你能堅持的中等回報策略
本課重點回顧
- Return% 最直觀，但不可以只看回報，要同時看風險
- Cumulative Return 看長期複利增長，理想曲線是穩定向上
- Max Drawdown（最大回撤）極重要：決定你會不會中途放棄
- 跌幅越大回本越難：跌 50% 需要升 100% 才能打和
- Sharpe Ratio 衡量風險效率：1.5-2.5 是良好範圍
- 勝率不是越高越好：關鍵是贏時賺多、輸時輸少
- 綜合多個指標評估策略，不要只看單一數字
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